原因如下：煤價(jià)大幅上漲的基礎并不牢靠，電廠(chǎng)庫存正在緩慢增加，疊加大秦線(xiàn)檢修月底結束。還有一個(gè)重要原因就是，下游對煤的抵觸情緒。正值用煤淡季，下游拉運市場(chǎng)煤積極性不高，很難復制去年冬天情景。部分主力電廠(chǎng)仍在吃庫存，并依靠年度長(cháng)協(xié)和進(jìn)口煤度日。
　　此外，除此之外，還有一個(gè)重要原因，就是除了秦皇島港存煤保持低位以外，其余環(huán)渤海港口存煤均處于中高位水平。五月份，隨著(zhù)水電、新能源發(fā)電出力回升，電廠(chǎng)季節性煤炭消耗有所回落，庫存開(kāi)始企穩回升。隨著(zhù)淡季效應的繼續顯現，預計電廠(chǎng)日耗很難再上一個(gè)新臺階。
　　近期，燃料油期貨2109合約自上周一低點(diǎn)(2273元/噸)一線(xiàn)連續拉升，重回元/噸區間。雖然昨日燃料油出現高位調整，但在航運需求前景穩步回暖的背景下，預計高硫燃料油2109合約回調空間有限，后市有望重返強勢。

原油供需緊平衡4月初，OPEC+產(chǎn)油國決定溫和增產(chǎn)，即有計劃、小規模地放松減產(chǎn)力度，于57月分別調增35萬(wàn)桶/日、35萬(wàn)桶/日和45萬(wàn)桶/日。其中，沙特將分階段撤回100萬(wàn)桶/日的額外減產(chǎn)，即在57月分別減少25萬(wàn)桶/日、35萬(wàn)桶/日和40萬(wàn)桶/日。
　　而俄羅斯在OPEC+減產(chǎn)協(xié)議范圍內不按比例增產(chǎn)，未來(lái)3個(gè)月內每個(gè)月增產(chǎn)幅度限制在3.9萬(wàn)桶/日。整體來(lái)看，OPEC+溫和增產(chǎn)，全球原油供應回升增幅相對較小。需求方面，全球三大能源機構在新月度報告中紛紛上調原油需求展望預期。
　　其中，OPEC認為，2021年全球石油需求將達到9650萬(wàn)桶/日，較去年增加600萬(wàn)桶/日，較3月預測值上調10萬(wàn)桶/日。同時(shí)，國際能源署將今年第二季度和第三季度的需求預期分別上調了36萬(wàn)桶/日和37萬(wàn)桶/日。
　　在供需維持向好的趨勢下，原油庫存去化進(jìn)程得以順利展開(kāi)。數據顯示，截至4月9日當周，美國原油庫存減少589萬(wàn)桶，為連續第三周下降，庫存去化節奏明顯，為國際原油帶來(lái)提振。庫存去化進(jìn)程加快受益于中東及東南亞地區發(fā)電需求回升以及船舶燃料消費旺季到來(lái)，步入第二季度以來(lái)，全球燃料油基本面出現供需向好的局面。

此外，去年同期受的影響，各地非主要工程開(kāi)工推遲，瀝青消費釋放緩慢，使得社會(huì )庫存積壓，直接造成今年社會(huì )庫存相較去年小幅下降。不過(guò)，目前國內瀝青社會(huì )庫存也處于季節性高位，下游補庫的需求并不高。瀝青煉廠(chǎng)庫存和社會(huì )庫存的雙高對價(jià)格產(chǎn)生了較強的壓制作用。
　　消費存在向好預期近期，北方地區受寒潮的影響大面積降溫，南方地區進(jìn)入雨季，瀝青的需求處于淡季，表現一般。不過(guò)，進(jìn)入5月中旬后，隨著(zhù)北方氣溫回暖，瀝青季節性需求將會(huì )釋放。與此同時(shí)，第四季度國內大量發(fā)行地方債券，國內基建投入將會(huì )上升，這對瀝青需求將會(huì )產(chǎn)生進(jìn)一步的刺激作用。
　　整體來(lái)看，目前瀝青需求處于季節性淡季，但存在向好的預期。需求后期表現將成為決定瀝青價(jià)格的重要因素。綜上所述，受利潤良好的影響，瀝青開(kāi)工負荷較高，庫存處于歷史高位，并且成本端和供應端的壓力對瀝青價(jià)格產(chǎn)生了較為強勁的壓制。

有媒體報道稱(chēng)，剛剛結束不久的新一輪伊核談判取得了新進(jìn)展，與會(huì )各方已經(jīng)就部分問(wèn)題達成了共識，伊朗正在起草一份恢復(核)協(xié)議的文本草案，這被視為此次談判取得進(jìn)展的象征，美伊有可能實(shí)現和解。目前，伊朗原油產(chǎn)量約為200萬(wàn)桶/日，若美伊關(guān)系緩和，未來(lái)或有100萬(wàn)桶/日的產(chǎn)能缺口回補，對原油價(jià)格形成潛在利空。
　　針對伊朗問(wèn)題，筆者目前保持謹慎態(tài)度，主要是因為美伊關(guān)系緩和預計是一個(gè)相對漫長(cháng)的過(guò)程，伊朗原油產(chǎn)量增長(cháng)對盤(pán)面形成的壓力將逐步釋放?；钴S石油鉆井增加當前，美國原油日均產(chǎn)量為1100萬(wàn)桶。貝克休斯公布的數據顯示，美國在線(xiàn)鉆探油井數量344座，比前周增加7座，活躍石油鉆井平臺數量增加，意味著(zhù)未來(lái)幾個(gè)月美國油氣產(chǎn)量將增長(cháng)

“太原焦價(jià)格由‘十三五’初期的520元/噸回彈至2018年的高點(diǎn)2470元/噸，并維持在1800元/噸的區間?！冰i飛集團期貨部期現分析師肖鋒說(shuō)?！叭ツ暌患径?，焦炭期貨價(jià)格走勢比較符合現貨市場(chǎng)‘前緊后松’的供需變化，較好地發(fā)揮了價(jià)格發(fā)現功能，市場(chǎng)流動(dòng)性也較為合理，為企業(yè)提供了合適的套期保值機會(huì )。
　　”肖鋒表示，去年2月3日期貨市場(chǎng)節后開(kāi)盤(pán)，公司即參與了焦炭期貨套保交易，較好地對沖了風(fēng)險。由于去年一季度暴發(fā)，春節后華東等地區大批中下游制造企業(yè)出現復工延遲、物流運輸不暢、庫存積壓嚴重情況。受短期突發(fā)因素影響，焦炭2005合約從1月初的1800元/噸快速上漲至1908.5元/噸的高點(diǎn)，反映了各方對影響焦炭發(fā)運和供給的擔憂(yōu)。
　　隨著(zhù)得到控制和上下游復工、交通秩序有序恢復，在前期積累較高庫存、供給相對過(guò)剩的基本面下，2005合約價(jià)格振蕩走低，至4月底下探至1700元/噸，與現貨走勢基本保持一致。同時(shí)，去年一季度焦炭期貨呈現遠月合約價(jià)格低于近月的結構，月均收盤(pán)價(jià)價(jià)差從1月的65元/噸擴大到3月的253元/噸，表現為市場(chǎng)對遠月供需關(guān)系緩和的合理預期。

但近幾年，市場(chǎng)經(jīng)過(guò)大風(fēng)大浪的洗禮，行業(yè)盈利水平劇烈波動(dòng)，部分鋼鐵、焦化企業(yè)處于微利甚至虧損邊緣，價(jià)格波動(dòng)對企業(yè)生存產(chǎn)生影響，在這種局面下，利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值，以穩定經(jīng)營(yíng)、對沖風(fēng)險為目標，已經(jīng)不容得產(chǎn)業(yè)企業(yè)猶豫搖擺，而是正視期貨功能、主動(dòng)積極參與期貨市場(chǎng)應對風(fēng)險。
　　“我們從初的不懂、不敢參與期貨，逐漸發(fā)展到正視和逐步參與利用期貨管理價(jià)格風(fēng)險，這對焦炭企業(yè)經(jīng)營(yíng)者來(lái)說(shuō)實(shí)屬不易?！毕嚓P(guān)負責人說(shuō)，通過(guò)參與期貨市場(chǎng)，我們轉變了經(jīng)營(yíng)思路，建立自己的期貨團隊，主動(dòng)去了解產(chǎn)業(yè)供需情況、把數據做精做細，逐步形成了嚴謹的分析價(jià)格走勢體系和期貨套保業(yè)務(wù)體系。