為何進(jìn)入四月份，煤價(jià)呈M式波動(dòng)，波動(dòng)如此頻繁呢。，我國經(jīng)濟繼續向好，工業(yè)用電高位運行，電廠(chǎng)日耗保持中高位水平運行。市場(chǎng)煤供應多了，下游無(wú)力購買(mǎi)煤，煤價(jià)自然會(huì )下跌;而煤價(jià)倒掛之后，供應少了，需求上來(lái)了，煤價(jià)就會(huì )上漲，這樣就會(huì )頻繁上演煤價(jià)漲、跌的好戲。
　　而在需求向好的情況下，即使煤價(jià)出現下跌和上漲，跌幅和漲幅都不會(huì )很大，很難跌至700元/噸以下關(guān)口，上到900元/噸以上難度也不小。其次，上級主管部門(mén)召開(kāi)保供會(huì )議，以及安全、環(huán)保檢查力度加大，電廠(chǎng)日耗增減，環(huán)渤海港口庫存變化、期貨漲跌等等，都會(huì )引起市場(chǎng)波動(dòng)，引發(fā)煤價(jià)的漲跌。
　　再次，畢竟目前處于民用電淡季，煤價(jià)上漲的支撐力度不強。但由于工業(yè)用電負荷偏高，市場(chǎng)需求也不弱，煤價(jià)大幅下跌和上漲的基礎都不牢靠。上周二開(kāi)始，煤價(jià)出現上漲，原因主要是會(huì )議期間，電力集團爆出28%電廠(chǎng)處于七天左右存煤，并表示四、五月份將進(jìn)行夏季之前補庫，激發(fā)了上游和貿易商挺價(jià)、抬價(jià)的決心。
　　而電廠(chǎng)存煤可用天數處于中低位水平，事故頻發(fā)，安全、環(huán)保監察、治理超產(chǎn)等，給上游發(fā)運帶來(lái)影響。而屋漏偏逢連夜雨，正值大秦線(xiàn)檢修、秦港庫存持續低位等，促使煤價(jià)出現淡季上漲。預計下周，煤價(jià)漲幅收窄，月底企穩或者小幅下跌。

原油供需緊平衡4月初，OPEC+產(chǎn)油國決定溫和增產(chǎn)，即有計劃、小規模地放松減產(chǎn)力度，于57月分別調增35萬(wàn)桶/日、35萬(wàn)桶/日和45萬(wàn)桶/日。其中，沙特將分階段撤回100萬(wàn)桶/日的額外減產(chǎn)，即在57月分別減少25萬(wàn)桶/日、35萬(wàn)桶/日和40萬(wàn)桶/日。
　　而俄羅斯在OPEC+減產(chǎn)協(xié)議范圍內不按比例增產(chǎn)，未來(lái)3個(gè)月內每個(gè)月增產(chǎn)幅度限制在3.9萬(wàn)桶/日。整體來(lái)看，OPEC+溫和增產(chǎn)，全球原油供應回升增幅相對較小。需求方面，全球三大能源機構在新月度報告中紛紛上調原油需求展望預期。
　　其中，OPEC認為，2021年全球石油需求將達到9650萬(wàn)桶/日，較去年增加600萬(wàn)桶/日，較3月預測值上調10萬(wàn)桶/日。同時(shí)，國際能源署將今年第二季度和第三季度的需求預期分別上調了36萬(wàn)桶/日和37萬(wàn)桶/日。
　　在供需維持向好的趨勢下，原油庫存去化進(jìn)程得以順利展開(kāi)。數據顯示，截至4月9日當周，美國原油庫存減少589萬(wàn)桶，為連續第三周下降，庫存去化節奏明顯，為國際原油帶來(lái)提振。庫存去化進(jìn)程加快受益于中東及東南亞地區發(fā)電需求回升以及船舶燃料消費旺季到來(lái)，步入第二季度以來(lái)，全球燃料油基本面出現供需向好的局面。

可以看到，上周高硫燃料油和低硫燃料油硫價(jià)差擴大后小幅收縮，其背后推動(dòng)因素主要是發(fā)電需求的增加使得高硫燃料油走勢偏強。需求現實(shí)改善促使燃料油庫存去化節奏加快。數據顯示，新加坡船燃市場(chǎng)3月銷(xiāo)售量為419.9萬(wàn)噸，環(huán)比上漲7.9萬(wàn)噸；13月累計消費1282.2萬(wàn)噸，同比上漲10.6萬(wàn)噸。
　　同時(shí)，截至4月16日當周，西北歐ARA三港庫存為151.7萬(wàn)噸，周環(huán)比下降16%；富查伊拉燃料油庫存為999.4萬(wàn)桶，周環(huán)比減少121.7萬(wàn)桶，降幅10.86%。雖然新加坡燃料油庫存周環(huán)比增加33.7萬(wàn)桶至2395.8萬(wàn)桶，但主要是貨物凈流入增加導致了當地庫存的增加，凈進(jìn)口量117.5萬(wàn)噸較周增加48萬(wàn)噸。
　　即便如此，新加坡燃料油庫存增加幅度依然偏低，當前新加坡庫存略往年同期水平。整體來(lái)看，高硫燃料油需求積極改善有助于庫存去化的順利進(jìn)行。航運業(yè)景氣度上升眾所周知，船用燃料油成本約占船舶總運營(yíng)成本的50%，所以航運市場(chǎng)景氣度強弱會(huì )直接影響燃料油的需求，進(jìn)而對價(jià)格產(chǎn)生影響。
　　受益于全球經(jīng)濟持續復蘇，海運需求顯著(zhù)恢復。西本新干線(xiàn)提供的數據顯示，截至4月20日，波羅的海干散貨指數(BDI)回升至2472點(diǎn)，較今年年初的1374點(diǎn)大幅增長(cháng)了79.91%。此外，巴拿馬型運費指數(BPI)回升至2557點(diǎn)，較今年年初的1364點(diǎn)大幅增長(cháng)了87.46%。

不過(guò)，隨著(zhù)季節性需求旺季臨近以及大規模的基建投放預期，瀝青需求存在向好預期，這將限制瀝青的下跌空間。在這種情況下，筆者認為，瀝青期貨主力2106合約將呈現寬幅振蕩走勢，振蕩區間在元/噸，建議背靠3050元/噸頸線(xiàn)位輕倉試空。
　　近期，國際原油價(jià)格高位盤(pán)整。雖然供需基本面整體處于平衡修復狀態(tài)，但宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境受制于仍未復蘇，對市場(chǎng)情緒產(chǎn)生一定擾動(dòng)。產(chǎn)量限制逐步放松在月初的OPEC會(huì )議上，該組織決定實(shí)行克制增產(chǎn)。隨后3個(gè)月每次調整不超過(guò)每日50萬(wàn)桶，同時(shí)繼續遵守2020年12月第12次歐佩克及其減產(chǎn)同盟國部長(cháng)級會(huì )議商定的機制，每月舉行歐佩克及其減產(chǎn)同盟國部長(cháng)級會(huì )議，以評估市場(chǎng)狀況并決定下個(gè)月的產(chǎn)量調整水平。
　　總體來(lái)看，市場(chǎng)對于會(huì )議結果反應較為樂(lè )觀(guān)。OPEC之所以會(huì )做出這樣的選擇，主要是因為全球原油供應端縮量的推動(dòng)效應將邊際遞減，未來(lái)原油價(jià)格上行空間仍取決于需求恢復節奏。站在當前的時(shí)間節點(diǎn)，OPEC巨量減產(chǎn)已經(jīng)持續了較長(cháng)時(shí)間，選擇逐步放松產(chǎn)量限制，將給予OPEC充分時(shí)間以適應市場(chǎng)。
　　以來(lái)，OPEC充分利用自身的產(chǎn)量控制優(yōu)勢，重新獲得了原油市場(chǎng)的價(jià)格主導權。筆者認為，此次增產(chǎn)制定的規則也明確反映出該組織克制、溫和的未來(lái)布局態(tài)度，有序增產(chǎn)暫不會(huì )對整體供需再平衡造成過(guò)大的擾動(dòng)。另外，市場(chǎng)持續關(guān)注伊朗原油產(chǎn)量和出口問(wèn)題。

山西省煤礦安監局指出，從近年來(lái)和一季度事故類(lèi)型看，瓦斯、頂板、機電事故依然頻繁。從近年來(lái)事故統計情況看，第二季度煤礦事故相對較多。2015年至2020年第二季度共發(fā)生煤礦事故38起，死亡85人，分別占5年事故起數的26.95%，總死亡人數的39.11%。
　　2011年，焦炭行業(yè)進(jìn)入淘汰落后產(chǎn)能、環(huán)保限產(chǎn)的轉型階段。2016年，供給側結構性改革如期而至，引發(fā)焦炭行業(yè)大調整、大變革。在市場(chǎng)格局深刻變化影響商品價(jià)格、利潤波動(dòng)的時(shí)期，手持“利器”的產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)在經(jīng)營(yíng)時(shí)不再畏懼風(fēng)險——面對原料上漲，下游企業(yè)不再擔心貨源和價(jià)格；面對成品下跌，上游企業(yè)也不再擔心賣(mài)不出去。
　　如何管理市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險、落實(shí)供給側結構性改革，10年來(lái)焦炭現貨和期貨市場(chǎng)用實(shí)際行動(dòng)給出了答案。期貨市場(chǎng)“溫度計”作用凸顯2011年至今，焦化行業(yè)大致可以分為兩個(gè)發(fā)展階段。2011至2015年“十二五”期間，焦化行業(yè)主要推進(jìn)了淘汰落后、環(huán)保發(fā)酵和新產(chǎn)能釋放。

“當時(shí)，上游焦煤和下游鋼鐵以及焦化行業(yè)產(chǎn)能?chē)乐剡^(guò)剩，煤焦和鋼材價(jià)格持續下降，行業(yè)利潤率在低位徘徊。到了2015年，焦炭?jì)r(jià)格和行業(yè)效益都降到歷史低谷?！备笨偨?jīng)理王柏秋說(shuō)。進(jìn)入“十三五”時(shí)期(2016—2020年)，國家先后出臺多項方針、文件，將壓減煤炭和鋼鐵過(guò)剩產(chǎn)能列為供給側結構性改革的，加大了環(huán)保治理和控煤力度。
　　據統計，“十三五”期間，山西、河北、山東、江蘇和河南關(guān)停焦炭產(chǎn)能1.28億噸。這一階段，煤炭、鋼鐵去產(chǎn)能加上需求持續好轉，推動(dòng)煤炭、鋼鐵行業(yè)效益大幅攀升。焦炭供需從基本平衡轉為階段性的供不應求，焦炭?jì)r(jià)格持續回升，焦化行業(yè)整體盈利逐步向好。
　　期貨日報記者了解到，在過(guò)去10年焦炭現貨價(jià)格“過(guò)山車(chē)”般的行情下，焦炭期貨較好地發(fā)揮了價(jià)格發(fā)現功能，一些企業(yè)定期對期貨品種的持倉量、成交量和價(jià)格變化進(jìn)行分析，結合期貨、現貨市場(chǎng)綜合情況，為企業(yè)采購、銷(xiāo)售決策提供依據。
　　在這一過(guò)程中，期現價(jià)格相關(guān)性整體保持在0.8左右的水平，期貨價(jià)格對市場(chǎng)供需變化進(jìn)行了及時(shí)反應、預研預判，為企業(yè)合理安排生產(chǎn)銷(xiāo)售和管理風(fēng)險提供了價(jià)格信號，為國家制定煤炭行業(yè)政策、整體配置供需資源等提供了決策依據。