而大靈便型運費指數(BSI)回升至1925點(diǎn)，較今年年初的1028點(diǎn)大幅增長(cháng)了87.26%?；趯ξ磥?lái)全球航運業(yè)高景氣度的樂(lè )觀(guān)預判，中期而言，高硫燃料油需求潛力依然較大，從而對價(jià)格形成明顯支撐。綜合以上分析，國際原油市場(chǎng)供需結構向好，提振原油價(jià)格維持高位偏強走勢，對高硫燃料油形成較好的成本支撐。
　　目前來(lái)看，成本端對瀝青的支撐作用減弱，同時(shí)高庫存產(chǎn)生的供應壓力也對瀝青價(jià)格產(chǎn)生強勁的壓制作用。不過(guò)，需求端受季節性消費旺季臨近以及基建的影響存在向好預期，瀝青近期或呈現寬幅振蕩走勢。成本支撐作用減弱自去年年底以來(lái)，成本是影響瀝青期價(jià)的主要因素。
　　今年年初，隨著(zhù)上市，全球單日新增確診人數大幅回落，市場(chǎng)對經(jīng)濟復蘇的預期不斷加強。與此同時(shí)，OPEC+并沒(méi)有因此加快恢復原油產(chǎn)量，沙特更是延續了額外減產(chǎn)的舉措以支撐原油價(jià)格。在上述因素的作用下，國際原油價(jià)格持續上漲。
　　不過(guò)，2月底以來(lái)，全球新增肺炎確診人數再次走高，OPEC+大概率會(huì )在57月逐步恢復產(chǎn)量，前期支撐原油價(jià)格的利多因素將消除或者減弱。短期來(lái)看，伊朗核談判重啟，但其核裝置受以色列襲擊，伊朗核問(wèn)題短時(shí)間出現惡化。

同時(shí)，沙特的煉油裝置遭受胡塞武裝的襲擊，雖然短期激化的概率不大，但還是加劇了市場(chǎng)對地緣政治的擔憂(yōu)。整體來(lái)看，OPEC+恢復產(chǎn)量只是時(shí)間問(wèn)題，全球原油供需格局將會(huì )逐漸寬松，原油價(jià)格存在向下驅動(dòng)。雖然短期地緣政治對原油價(jià)格起到了一定的支撐作用，但難以對原油價(jià)格提供持續支撐。
　　在這種情況下，成本端對瀝青的支撐作用將會(huì )逐漸減弱。企業(yè)開(kāi)工負荷較高受成品油價(jià)格上漲等因素的影響，近期加工馬瑞原油生產(chǎn)瀝青的綜合利潤小幅上升，達到20元/噸，處于正常偏高水平。在這種情況下，國內瀝青生產(chǎn)企業(yè)的生產(chǎn)積極性較好。
　　截至4月14日當周，國內瀝青裝置開(kāi)工負荷為46.7%，環(huán)比4月7日當周小幅下滑1.7個(gè)百分點(diǎn)，但較去年同期上升5.8個(gè)百分點(diǎn)，并且沒(méi)有影響的2019年同期水平，市場(chǎng)供應相對充足。受企業(yè)開(kāi)工負荷較高的影響，國內瀝青庫存特別是煉廠(chǎng)庫存處于較高水平。
　　截至4月14日，國內瀝青煉廠(chǎng)庫存達到103.75萬(wàn)噸，較去年同期上升40.85萬(wàn)噸，同比上升64.94%；瀝青社會(huì )庫存為83.47萬(wàn)噸，較去年同期下降2.7萬(wàn)噸，同比下降3.13%。目前，國內煉廠(chǎng)庫存處于歷史高位，企業(yè)去庫存壓力較大。

此外，去年同期受的影響，各地非主要工程開(kāi)工推遲，瀝青消費釋放緩慢，使得社會(huì )庫存積壓，直接造成今年社會(huì )庫存相較去年小幅下降。不過(guò)，目前國內瀝青社會(huì )庫存也處于季節性高位，下游補庫的需求并不高。瀝青煉廠(chǎng)庫存和社會(huì )庫存的雙高對價(jià)格產(chǎn)生了較強的壓制作用。
　　消費存在向好預期近期，北方地區受寒潮的影響大面積降溫，南方地區進(jìn)入雨季，瀝青的需求處于淡季，表現一般。不過(guò)，進(jìn)入5月中旬后，隨著(zhù)北方氣溫回暖，瀝青季節性需求將會(huì )釋放。與此同時(shí)，第四季度國內大量發(fā)行地方債券，國內基建投入將會(huì )上升，這對瀝青需求將會(huì )產(chǎn)生進(jìn)一步的刺激作用。
　　整體來(lái)看，目前瀝青需求處于季節性淡季，但存在向好的預期。需求后期表現將成為決定瀝青價(jià)格的重要因素。綜上所述，受利潤良好的影響，瀝青開(kāi)工負荷較高，庫存處于歷史高位，并且成本端和供應端的壓力對瀝青價(jià)格產(chǎn)生了較為強勁的壓制。